Дефицит бюджета в РФ в 2009 году может оказаться значительно ниже целевого уровня.

Как отмечают аналитики ИК "Тройка Диалог", за 11 месяцев 2009 г. расходы федерального бюджета достигли 8,2 трлн руб. ($261 млрд). С учетом целевого уровня бюджетных расходов на весь 2009 год в 9,8 трлн руб. ($314 млрд) оценочные расходы в декабре составят 1,6 трлн руб. ($53 млрд). При этом в последний месяц года в бюджет поступит около 700800 млрд руб. ($23-27 млрд) доходов. Таким образом, в декабре дефицит бюджета ожидается на уровне 800900 млрд руб. ($26-30 млрд). Тем не менее годовой дефицит будет меньше, чем первоначально ожидало правительство: 2,5-2,6 трлн руб. против 3,1 трлн руб. Поскольку дефицит федерального бюджета финансируется из средств государственных фондов, это означает существенные вливания рублевой ликвидности на денежном рынке в конце года, которые, по сути, уже начались: об этом говорит увеличение добровольных резервов коммерческих банков в виде средств на счетах и депозитах в ЦБ с 874 млрд руб. на 30 ноября до 1021 млрд руб. на 9 декабря.

Высокая рублевая ликвидность, похоже, уже способствует повышению волатильности на валютном рынке, хотя толчок к этому дали зарубежные события (проблемы с обслуживание долга в Дубае, укрепление доллара к евро, коррекция цен на нефть): рубль подешевел к корзине валют на 6,4% по сравнению с уровнями середины ноября, тогда как до этого он укреплялся. В то же время колебания обменного курса рубля по-прежнему "нормальные" для режима плавающего обменного курса, проводимого ЦБ (только в октябре-ноябре ЦБ аккумулировал валовые золотовалютные резервы, чтобы сдержать укрепление рубля). Во второй половине декабря ЦБ может активизировать стерилизацию рублевой ликвидности путем уменьшения кредитования банковской системы. К тому же, в декабре российские компании и банки должны погасить $19,9 млрд внешнего долга. Большая часть этих платежей, скорее всего, будет рефинансирована или реструктурирована, но, тем не менее, сокращение внешнего долга должно "автоматически" стерилизовать часть рублевой ликвидности. Итак, бюджетная политика стала важным фактором, определяющим колебания обменного курса. Сезонное увеличение расходов бюджета в конце года способствует ослаблению национальной валюты, тогда как типичное для января снижение расходов может привести к росту процентных ставок и к укреплению рубля. 

rbc.ru